L'une des premières décisions de Philippe Auguste est totalement contraire à la politique suivie par son père : l'expulsion des juifs et la confiscation de leurs biens tranche avec la protection que Louis VII avait accordée à la communauté juive. La raison officiellement donnée désigne les juifs responsables de calamités diverses, mais l'objectif réel est surtout de renflouer les caisses royales, bien mal en point en ce début de règne.

Ces mesures, au demeurant populaires, ne dureront pas : l'interdiction du territoire (d'ailleurs difficile à faire respecter) cesse en 1198, et l'attitude conciliatrice qu'avait adoptée Louis VII redevient bientôt la norme.

Notons que, contrairement à notre merveilleuse époque contemporaine, il n'y avait aucun antisémitisme dans cette décision. En effet, la communauté juive avait à l'époque le monopole des prêts usuraires (c'est à dire moyennant un taux d'intérêt), l'église catholique interdisant cette pratique, et le protestantisme n'étant même pas encore imaginé.

Le roi a donc opté, certes sans ménagement en ces temps difficiles, pour la solution la plus rapide pour renflouer ses finances. On peut raisonnablement imaginer que si les prêteurs à gage avaient été zoulous, on l'aurait probablement accusé au XXIè siècle de zoulouphobie.